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老师讲课已经强调多次，任何一个资产的价值都是未来现金流量的现值。所以当问到一个资产的价值的时候，不论它是债券还是股票或者组合，我们都要以不变应万变，那就是：
1、计算该资产的现金流量。
2、对该现金流量折现。
债券的现金流量好办，都是契约合同里面规定好了的，到期该还多少就还多少。可是，这股票的现金流量就不好说了，公司的业绩好了他就多，经营的不好，就肉包子打狗一去不回了。
不过，大多数公司还都是稳健发展的。现金的流入都是增长的，股利也会增长。按照股利增长的特点，书上介绍了两种计算股票的方法：
1、股利折现模型——股利以不变的比率增长。那我们就可以把股利想象成永续年金，股利的计算就可以套用永续年金的计算公式(P=A/i)。而股票的价值就是所有股利之和。因此，计算股票的价值，现金流量就是每期发放的股利，折现率就是(股权资本成本-股票的固定增长率)。
可是，如何确定鼓励增长率呢?当股数不变、股利支付率不变、未来所有收益的增加都只来自于留存收益进行的再投资时，股利支付率的增加=净利润的增长率。
