定价可能为保险H股中的最低
日前从财务分析人士处获悉，金融业的估值一般看市净率，但三年多以来，中国人保一直面对着“股本大，净资产小”的问题。为了上市护航，中国人保在积极做大净资产。2011年6月，战略投资者社保基金以100亿元入股中国人保，占其股本比11%。经此次增资后，人保集团资本从306亿元上升到345亿元，净资产从335亿元上升到520亿。但与中国人寿、中国平安等公司的每股净资产价值相比较，中国人保目前每股净资产依然为1.5元左右。与此相比，新华人寿每股净资产高达13元。
以昨天的收盘价起算，中国平安等4只港股保险股的平均市净率为2 .38，其中中国平安最高，为2 .8。如果发行价在4 .5元，则其市净率为3倍;如果按此前传闻的8元发行价起算，则市净率超过5倍，远远高出行业的平均水平。
而另一名保险业人士则认为，如果不考虑市净率，而单纯从市盈率角度考虑，其发行估值依然不乐观。以昨天收盘价算，平安、新华、太保、国寿的动态市盈率20.13、20.04、21.02和24.59倍起算，考虑到市场对财险市场未来增长预期，人保发行的市盈率可达到25倍左右，因此其发行价在6元左右。这数据与2010年的水平基本持平。
财务分析人士认为，无论上述市净率或市盈率水平计算，即使人保集团在香港上市，其发行价也显然是保险H股中的最低价。“此前人保的上市策略是先A股后H股，就是为了做大净资产，以便在H股估值问题上有所提高。”该人士透露。
然而，该保险业人士也表示，人保寿险业绩增长，预计市场对中国人保的增长性预期较好，发行价可以适当提高。
