期货CTA业务模式及配套制度建设(中国金融出版社)(2)

2012-11-05

　　内容简介：近几年，随着我国经济的快速发展，期货市场对于国民经济发展的作用逐步体现。2008年全球金融危机爆发之时，期货市场为我国许多企业应对金融危机的冲击提供了有效的市场平台和风险管理工具。

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		期货CTA业务模式及配套制度建设(中国金融出版社)
		期货CTA业务模式及配套制度建设(中国金融出版社)

序言

近几年，随着我国经济的快速发展，期货市场对于国民经济发展的作用逐步体现。2008年全球金融危机爆发之时，期货市场为我国许多企业应对金融危机的冲击提供了有效的市场平台和风险管理工具。期货市场和期货产业的战略地位和价值从2008年以来开始真正为社会所认识。更重要的是，随着市场经济的发展和社会各界对期货市场认识的转变，越来越多的企业开始主动地利用期货市场进行风险管理。2009年，我国期货行业的发展尤为迅速。我国期货市场客户保证金规模超过1000亿元大关，从世界范围来看，我国已经成为全球第一大商品期货市场。铜、大豆等品种在国际市场上尤其是亚洲市场上已经有了初步定价权，有些品种的表现甚至已经开始影响外盘。
与此同时，由于行业发展有限，我国国民经济对期货市场需求的快速发展与期货行业现有的供给之间的矛盾正在逐步加深。现阶段如何适应经济发展要求、如何完善既有制度、如何发展创新，以及如何引入新的服务方式以提高期货市场的服务能量和能力，已经不单是期货行业以及期货经营者急于探讨的问题，更是整个中国金融资本市场需要面对的问题。
现阶段，管理层对期货行业的发展也非常重视。2010年，中国证监会的七项工作之一是完善期货市场体系，拓展服务国民经济功能；健全跨市场监管制度，保障股指期货平稳顺利上市交易。在本书撰写之时，融资融券业务于2010年3月31日开始在国内试运行。根据监管层的会议精神，期货CTA制度的引进将会是2010年期货市场值得期待的创新之一。一系列的行业监管动态也表明期货cTA业务作为一项重要的创新型业务将成为业内外持续关注的焦点之一。
实际上，早在20世纪90年代中后期，我国期货市场已有过对期货CTA业务模式的探索和尝试，但由于当时政策环境尚不具备，期货市场本身也存在品种结构欠丰富、期货公司治理不完善等原因，在国家治理、整顿期货行业的过程中，对此类业务的探索暂时退出。

文摘

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（二）从产业链的角度来看，期货CTA业务与期货投资咨询具有上下游的关系应该说，期货CTA业务是上游，期货投资咨询业务是下游。期货CTA业务要顺利地开展，必须要有专业的研发成果给予支持。研发能力的强弱会直接影响到期货投资的效果。对于期货投资咨询来说，其自身拥有专业的研发团队、快速的信息流和及时的研究成果。期货投资咨询完全能满足期货CTA业务的需求。对于资产管理公司来说，其发展直接带动了期货投资咨询业的发展。从这个角度讲，两者之间有合作的可能性和必要性。
投资者把资金交给期货资产管理公司，期货资产管理公司根据期货投资咨询的研究成果进行投资理财，两者通过佣金和管理费用来取得收入。我国目前期货投资咨询机构较少，研发的角色由期货公司的研究部门来承担。而大部分的期货公司研究部门研发能力不强，甚至做出的投资报告会对投资者产生误导。因此，期货公司的客户，特别是资金量不大的散户，他们并不重视研发部门提供的资讯和投资报告，研发部门形同虚设。整个期货市场的研发能力会导致专业的资产管理公司无法健康发展。所以，建立起比较完善的期货投资咨询机构有利于期货资产管理机构的健康发展。反过来，资产管理机构建立将会增加对期货投资咨询产品的需求，从而加快期货投资咨询的发展。
（三）从业务性质来看，两者都是期货公司的业务，是我国期货公司未来的业务发展方向
目前，我国的期货公司经营业务比较单一，其主要的利润来源于经纪业务。随着期货市场的不断发展，期货公司之间的竞争也会日趋激烈。业务的单一会直接导致期货公司间的价格战，从而使整个期货行业整体的利润低下，这都不利于期货公司的长远发展。期货CTA业务和期货投资咨询机构的兴起会带来期货行业的差异化经营，各期货公司将会努力挖掘自身的核心竞争优势，形成不同的业务特色，其整个期货行业的利润将会得到较大的提高。