期权投资

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基本信息·出版社：中国财政经济出版社
·页码：407 页
·出版日期：2003年02月
·ISBN：9787500561927
·条形码：9787500561927
·版本：第1版
·装帧：平装
·开本：16
·正文语种：中文
·丛书名：期货市场研究丛书

内容简介 《期权投资》在写法的选择上充分考虑了中国投资者的情况，从笔者初学期权时对期权的认识以及理解的难度出发，考虑到初学者的接受程度，思维习惯，尽可能通俗的语言和简洁的图表表达书中内容，以增强读者的感性认识。在写作过程中，尽可能地吸收所接触到的国内外期权书籍的优点，同时尽可能不用数学模型。有关期权模型大学都天使用，只需输入要求的参数即可，读者基本不需要去弄懂数学模型的推理。
《期权投资》前6章属于基础知识，是期权入门的必修课，掌握了这些知识，就可以顺利阅读后6章的有关内容。《期权投资》既可作为投资者的自学用书，也非常适合作为大专院校有关专业的教学用书。
作者简介 魏振祥，高级经济师。1965年生，河南南阳人。1995年毕业于复旦大学经济系，经济学硕士。1995年就职于郑州商品交易所至今，先后供职于研发部，交割部，交易部等部门。我年来参与中国期货市场法规，交易所规则和细则的制定与修改工作，长期从事期货，期权研究，具有丰富的期货交易理论和实践经验。参著书目主要有《中国期货市场理论问题研究》、《中国期货市场运行机制》《期货经济学教程》、《期货市场教程》等。
编辑推荐 《期权投资》：期货市场研究丛书。
目录
第一章 期权概述
第一节 基本概念
一、期权
二、期权买方
三、期权卖方
四、权利金
五、履约价格
第二节 期权类别
一、看涨期权与看跌期权
二、美式期权与欧式期权
三、实值期权、平值期权与虚值期权
四、现货期权与期货期权
第三节 期权交易发展史
一、期权交易发展简史
二、期权交易发展史上的一些重大事件

第二章 期权交易
第一节 期权合约
一、期权合约规格
二、期权合约的标的
三、期权合约的标准化
四、期权合约与期货合约的差异
五、期权合约的买方和卖方
六、谁做卖方
第二节 期权买卖
一、期权交易指令
二、期权交易指令的发出
三、撮合与成交
四、对冲平仓
五、交易成本
六、期权交易风险
七、交易者类型
第三节 期权交易概评
一、期权交易与期货交易
二、期权交易对买方的优越性
三、期权交易对卖方的优越性
四、期权交易的缺点
附录2—1 期权交易人守则
附录2—2 美国商品期货交易委员会期权交易规定

第三章 期权履约
第一节 履约程序
一、权利的行使与义务的履行
二、履约机会
第.节 期权履约
一、期权执行
二、期权执行与履约限制
第三节 放弃权利
一、放弃权利的原则
二、放弃权利分析

第四章 期权结算
第一节 期权交易保证金
一、一般原理
二、保证金制度
第二节 每日结算
一、期权结算与期货结算的差异
二、每日结算原则
三、结算类型
三、实值期权自动结算

第五章 期权权利金
第一节 权利金的构成
一、内涵价值
二、时间价值
三、权利金与内涵价值、时间价值的关系
四、实值期权、虚值期权和平值期权的选择
第二节 影响权利金变动的因素
一、标的物价格(U)
二、标的物价格波动率
三、履约价格(E)
四、距到期日前剩余时间(T)
五、无风险利率(R)
第三节 Black—scholes期权定价模型
一、Black—Scholes期权定价公式
二、期权公式的改进

第六章 期权交易基本原理
第一节 买进看涨期权(Long call)
一、买进看涨期权损益
二、为什么要买进看涨期权
三、时间价值和价格波动性对买进看涨期权的影响
四、灵活运用看涨期权
五、买进看涨期权的敏感性指标
第二节 卖出看涨期权(shon call)
一、卖出看涨期权损益
二、为什么要卖出看涨期权
三、时间价值和价格波动性对卖出看涨期权的影响
四、卖出看涨期权的敏感性指标
第三节 买进看跌期权(Long Put)
一、买进看跌期权损益
二、为什么要买进看跌期权
三、时间价值和价格波动性对买进看跌期权的影响
四、买进看跌期权的敏感性指标
第四节 卖出看跌期权(shoft Put)
一、卖出看跌期权损益
二、为什么要卖出看跌期权
三、时间价值和价格波动性对卖出看跌期权的影响
四、卖出看跌期权的敏感性指标

第七章 不同市场下的买卖策略
第一节 期权交易策略概述
一、期权买卖策略一览表
二、价格波动率
三、期权策略到期盈亏结构图的绘制
第二节 风险有限、利润巨人的交易策略
一、买入看涨期权(Long call)——牛市
二、买入合成看涨期权(Long Svnthetic all)——牛市
三、买入看跌期权(Long Put)——熊市
四、买入合成看跌期权(Long synthetic Put)——熊市
五、多头跨式套利(Long Straddle)——中性市场

第八章 做市商对期权的运用
第九章 期权套期保值
第十章 期权风险管理指标
第十一章 金融期权
第十二章 中国期权交易市场的构建
附录一芝加哥期货交易所2000年期权日履约量一览表
附录二国际期货、证券市场做市商制度情况介绍
附录三期权名词解释
参考书目
后记
……
序言 中国期货市场的建立为时不过几年，但发展迅速。全国一些大中城市相继成立了几十家期货交易所、几百家期货经纪公司（以后经过调整数量减少），参与期货市场的套期保值或投机以及二者兼而为之的企业更为数众多，还有许多从事期货交易的个人。期货市场的固有功能已有所发挥。
但是，我国期货市场发展的历史（不计解放前的历史）毕竟太短，同国际期货市场的距离仍很大。我国目前的期货交易还限于为数不多的实物商品期货交易（曾经有过一点金融商品期货交易，如国债期货），而国外70年代以来，新的金融商品期货合约不断推出，其交易额和作用远远超过实物商品期货交易。在此过程中，期货交易的理论在发展，期货管理的规则也在变化和进一步完善。这些都表明，国际期货市场正处于迅速创新之中。目前，我国期货市场的发展还受到各种限制，还无法跟上国际期货市场的发展，但它作为现代市场经济不可缺少的部分，必定会随着中国市场经济体制的建立和完善而发展。在我国经济与国际经济相融合的过程中，我国的期货市场也一定会与国际期货市场相融合，跟上国际期货市场的发展步伐。
文摘 插图：


影响期权佣金费用高低的因素包括：交易量、期权合约距到期日前剩余时间、权利金成本等。所有佣金都是由交易所和经纪公司决定，许多大的机构投资者因交易量大，因此可得到较低的佣金标准。
到期而没有履约的期权，一般不收佣金。
关于权利金和保证金成本，请阅读第叫章图4－1、4－2和表4－1的数据与分析，以便对比买方所交的权利金和卖方所交的保证金的高低。
六、期权交易风险
（一）价格变动风险
1.卖出看涨期权而没有相应的标的物多头，一旦标的物的市场价格高于期权的履约价格，他将损失市场价格与履约价格之差高于权利金部分；反之，卖出看跌期权，则相反。
2卖出看涨期权而拥有标的物多头，将承受的风险足其标的物头，由于价格下降而产生的风险减去应收到的权利金；反之，卖出看跌期权，则相反。
3.作为卖出看涨期权的权利金的代价，期权卖出者放弃了潜在的由于相应的标的物价格的上涨高于履约价格的盈利（期权被执行或到期）：反之，卖出看跌期权，则相反。
（二）对冲风险
交易机制的设计是为买卖者提供一个买卖期权，并且有竞争性和连续性的市场。虽然每个交易所的交易系统都是要为期权交易提供流动性而设计的，但投资者必须认识到，没有任何规则可以保证在某一特定时间、地点的条件下，某特定的期权合约能够进行对冲。
（三）保汪金风险
为了实现其潜在的利润，期权买方需要执行其权利，继而也将承受所有期货的风险（相应的期货合约保证金的要求、价格变动等）。
（四）权利执行风险
如果期权对应的是实物商品，还需要支付所有的成本和承受拥有实物的全部风险，在期权过期或卖出期权者收到买进者执行期权的通知书之前，期权、上出者小能终止他的义务。
后记 写书是一件很辛苦的事，它占去了大量的休息时间和节假日，而在占用这些时间的同时，必然减少了对家庭的关心和关爱。但值得庆幸的是，本书可以与读者见面了，如果能够令您满意或有所收获的话，我也就心满意足了。
在全书写作过程中，郑州商品交易所王献立副总经理和其他领导给予了大力鼓励和支持，丛书委员会对本书的出版给予了大力支持。总经理助理张静先生给本书提出了很好的意见和建议，研究发展部姬广坡部长对本书的出版付出了辛勤劳动，与刘少华先生的多次探讨给本书很多启发，王之言先生为本书提供了国外做市商方面的有关资料，王永红先生对本书结算内容进行了核证，我的舅母王丽英女士（河南大学教师）对本书的文字和细节进行了修改。北京工商大学胡俞越教授给本书提出了很好的意见和建议。
本书责任编辑刘瑞思女士对本书的细节内容给予了进一步修正，付出了艰辛的劳动，使得本书能保证质量的完成。
我的爱人王久莲女士（中国人民银行郑州培训学院教师）多年来对家庭付出很多，正是由于她的理解和支持，本书才得以最终完稿。同时，向我的儿子魏源表示愧疚，因为很多的夜晚、节假日我都忙于写书，没有对他的学习给予更多的辅导，没有对他的生活给予更多的父爱。
对关心支持我的所有朋友在此一并表示感谢，没有你们的帮助和支持，就没有本书的面世。

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