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巴菲特谈投资 |
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巴菲特谈投资 |
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基本信息·出版社：深圳出版发行集团，海天出版社
·页码：249 页
·出版日期：2009年08月
·ISBN：7807476990/9787807476993
·条形码：9787807476993
·版本：第1版
·装帧：平装
·开本：16
·正文语种：中文
内容简介 《巴菲特谈投资》讲述了：全球投资大师的投资实战法则，金融传奇天才的滚雪球的投资理念，世界第一股神的股票投资策略。一举一动都影响世界的投资大师，赢得世人盛赞和追捧的顶级股神，资产高达620亿美元的世界首富。
股票投资者不可不读的投资经典。
作者简介 宗胜，资深理财投资顾问，长期从事投资理财研究工作，对股票投资有着独特的理解，对国际资深投资人如巴菲特、索罗斯等的投资思想与策略进行了长期深入的研究。
媒体推荐 人生就像滚雪球。最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。
——沃伦·巴菲特
编辑推荐 《巴菲特谈投资》：人生就像滚雪球。最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。
我也有恐惧和贪婪的时候.只不过在别人贪婪的时候我恐惧，在别人恐惧的时候我贪婪。最有利可图的投资总是在人们对市场悲观.而不是乐观时产生。只要买对了股票，根本就没必要卖出：最佳的买进时机是股市出现恐慌，公司遭遇利空消息的时候。
投资是投资上市公司.而不是股票本身。杜绝投机，当投机看起来轻易可得时.它是最危险的。我买入企业的基本标准之一是：显示出有持续稳定的盈利能力。
内在价值尽管模糊难辨却至关重要.它是评估投资和企业的相对吸引力的唯一合理标准。对于投资来说，关键不是确定某个产业对社会的影响力有多大，或者这个产业将会增长多少，而是要确定所选择企业的竞争优势，更重要的是这种优势的持续性。
我们的目标是以合理的价格买到绩优的企业.而不是以便宜的价格买进平庸的公司。我们想要购买的目标企业不仅要业务优秀.还要有非凡出众、聪明能干、受人尊敬的管理者。买什么企业的股票7投资多长时间7这是投资要决定的第一件事。
优质企业不景气的时候，可能正是投资的好机会。
我们投资股票的选择方式与买进整家企业的模式很相近，我们想要的企业必须是：一，我们可以了解的行业；二、具有长期竞争力；三，由才德兼具的人士所经营；四，吸引人的价格。我们在买股票时，必须要坚持安全边际，若是我们所计算出来的价值只比其价格高一点，我们不会考虑买进，我们相信恩师格雷厄姆十分强调的安全边际原则.是投资成功最关键的因素。在投资的时候，我们把自己看成是公司分析师，而不是市场分析师，也不是宏观市场分析师.甚至不是证券分析师。
世界上购买股票的最愚蠢的动机是：股价在上涨。
投资很像选择心爱的人。你必须得苦思冥想，并且列出一份你梦中的她需要具备优点的清单，然后慢慢寻觅。突然.碰到了你心中的那个她，于是你们就结合了。
选择少数几种可以在长期拉锯战中产生高于平均收益的股，将你的大部分资本集中在这些股票上.不管股市短期跌升，坚持持股.稳中取胜。
成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金：第二，尽量避免风险.保住本金；第三，坚决牢记第一、第二条。
目录 前言
第1章 一半是科学，一半是艺术——巴菲特论投资理念
评估企业内在价值，一半是科学，一半是艺术
持续产生大量现金流是好企业的标准
“市场先生”：短期投票机，长期称重机
安全边际原则：“不赔钱”是标准
集中投资：把鸡蛋放到一个篮子里
长期持有：聪明投资者必备素质
第2章 “选股如选妻”——巴菲特论选股标准
产业吸引力与稳定性
“选股如选妻”
选择市盈率低的股票
不要被每股盈利愚弄，正确解读财务数据
“护城河”：保护投资获得回报
延伸阅读一：巴菲特选股的理由和方法
第3章 真正的财富在年报里面——巴菲特论财务报表阅读
真正的财富在年报里面
通过阅读年报决定投资企业
寻找年报后面隐藏的真相
分析年报深入了解企业
第4章 把自己当成持股公司的老板——巴菲特论投资策略
一生追求消费垄断型企业
把自己当成持股公司的老板
“巴菲特四原则”
无需担心股票价格的涨跌
一流的公司，一流的管理层
第5章 复利是最好的获利工具——巴菲特论投资方法
复利是最好的获利工具
股价飙升从不买股
不放过短期套利的机会
何时抛售手中的股票
从大量阅读中学习投资
第6章 永远只投资熟悉的股票——巴菲特论投资忠告
忠告一：永远只投资熟悉的股票
忠告二：不要盲目投资“雪茄烟蒂股”
忠告三：无法控制情绪的人不会从投资中获利
忠告四：警惕高科技神话
第7章 伟大的投资案例——巴菲特沦投资经典案例
华盛顿邮报：一桩伟大的投资
可口可乐：世界上最优秀的公司之一
吉列公司：“剃须刀”代名词
政府雇员保险公司：将股票全部回购
美国运通公司：“无现金的社会”发起人
中石油：“一面之交”
第8章 世界上最贵的股票——巴菲特论伯克希尔与投资搭档
保险业成就了巴菲特
“最有前途的公司”
“9?11”事件的影响
查理?芒格：“幕后智囊”
第9章 我是经营家族企业的“面包师”——巴菲特论投资管理经验
与众不同的合伙人结构
投资计划：巴菲特的“利器”
“股神二世”：挑选可靠的继承人
留住优秀管理者：给予充分信任和放权
勇于修正自己的错误
保持伯克希尔股票的独特性
第10章 危机中的投资良机——巴菲特带你走出金融危机
从容应对股灾
危机背后的投资良机
抓住通货膨胀中的投资机会
延伸阅读一：2009年巴菲特致股东的信
延伸阅读二：巴菲特金融危机投资理财4大忠告
第11章 学习巴菲特，实践中国股市——巴菲特论投资实践
避开长期投资误区
巴菲特熊市投资启示
投资要克服人性的弱点
附录一：沃伦?巴菲特个人档案
附录二：巴菲特精彩语录
参考文献
后记
……
序言 沃伦?巴菲特，人称“美国股神”，是当代世界上最伟大的投资者，在1999年年底美国《财富》杂志评出的“二十世纪八大投资大师”中名列首位。
巴菲特是一位极富传奇色彩的股票投资大师。他从100美元起步，50多年中几乎未尝败绩，他的事业像滚雪球一样越滚越大，如今已拥有数百亿美元的财富。在2008年“福布斯世界富豪排行榜”上取代微软创始人比尔?盖茨再次成为全球首富。2009年巴菲特的财富排名为世界第二。不仅如此，巴菲特独特的投资哲学造就了数以万计的亿万富翁。其中，仅在他居住的奥马哈市就培养了近200名亿万富翁。
巴菲特曾经创造了四项世界投资纪录：
1.世界上最贵的股票
伯克希尔公司A股股票于2006年10月5日短暂地突破了每股10万美元大关，成为美国历史上最昂贵的股票；同年12月15日，伯克希尔A股达到11.3 7万美元1股。
2.全球最大资产规模的投资公司
1964年伯克希尔公司的资产净值为2288万美元，2002年底增长到640亿美元。
文摘 第1章一半是科学，一半是艺术——巴菲特论投资理念
评估企业内在价值，一半是科学，一半是艺术
20世纪30年代，巴菲特的导师本杰明?格雷厄姆，发掘了那一时代大量存在低于（净资产）账面价值的股票。他的行为表示：股票内在价值相当于净资产账面价值，高于账面价值的股票不值得投资。
被低估的好企业一般都具有很好的安全边际，安全边际不仅可以缓冲价格下跌的风险，还可以提高年投资报酬率。由于安全边际=内在价值-市场价格。市场价格是大家可以看到的，而内在价值是需要评估的，因此如何评估企业的内在价值就成为长线投资者成功的关键。但公司估值永远只能大致准确，却永远不可能精确。因为估值的前提在于对公司未来收益的长期预测，而预测永远不可能绝对准确。
格雷厄姆作为第一个在证券分析中提出了“内在价值”的概念，也认为内在价值是难以把握的，在格雷厄姆看来，公司的内在价值大部分来源于可量化的因素而非质量因素，质量因素在公司的内在价值中只占一小部分。如果公司的内在价值大部分来源于经营能力、企业性质和乐观的成长率，那么就几乎没有安全边际可言，只有公司的内在价值大部分来源于可量化的因素，投资人的风险才可被限定。
格雷厄姆在《证券分析》一书中说道：“证券分析家似乎总是在关注证券的内在价值与市场价格之间的差距。但是，我们又必须承认，内在价值是一个非常难以把握的概念。一般来说，内在价值是指一种有事实（比如资产、收益、股息、明确的前景）作为根据的价值，它有别于受到人为操纵和心里因素干扰的市场价格。”
巴菲特非常认同其导师格雷厄姆的看法，他一再强调内在价值是估计值而不是精确值，就像巴菲特在1988年伯克希尔?哈撒韦公司的年度报告中所写的那样：
正如我们定义的那样，内在价值是估计值，而不是精确值，而且它还是在利率变化或者对未来现金流的预测修正时必须改变的估计值。另外，人们在考察过程中也总会有一些偏差，这是我们永远不会给大家我们对内在价值的估计值的一个原因。然而，我们的年度报告提供的东西是我们自己用来计算这种价值的事实。
同时，我们定期报告我们的每股账面价值，这是一个很容易计算的数值，尽管用途有限。这种局限并不来自我们持有的可交易证券，它们按现价记录在我们的账簿上。相反，账面价值的不足之处与我们控股的公司有关，它们在我们的账簿上记载的价值可能与其内在价值大相径庭。
这种差别可以朝两个不同的方向发展。例如，在1964年，我们
……
后记 《巴菲特谈投资》在写作过程时作者查阅、参考了与巴菲特有关的大量的文献和作品，并从中得到了不少启悟，也借鉴了许多非常有价值的观点及案例。但由于资料来源广泛，兼时间仓促，部分资料未能（正确）注明来源及联系版权拥有者并支付稿酬，希望相关版权拥有者见到本声明后及时与我们联系，我们都将按国家有关规定向版权拥有者支付稿酬。在此，深深表示歉意与感谢。
由于写作者水平有限，书中不足之处在所难免，诚请广大读者指正。另外，感谢卢灵通、赵振思、刘明、林心、张颜全、卞人杰等人参与编写此书并付出的辛勤劳动。
