基本信息·出版社：中国金融出版社 ·页码：275 页 ·出版日期：2009年01月 ·ISBN：7504948713/9787504948717 ·条形码：9787504948717 ·版本：第1版 · ...
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企业融资与非对称信息 |
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基本信息·出版社：中国金融出版社
·页码：275 页
·出版日期：2009年01月
·ISBN：7504948713/9787504948717
·条形码：9787504948717
·版本：第1版
·装帧：平装
·开本：16
·正文语种：中文
内容简介 非对称信息问题在经济活动中、十分普遍，其危害是易于导致市场交易萎缩，市场机制难以充分发挥资源配置作用。以美国经济学家斯蒂格利茨为代表的多名经济学家先后从不同的角度对非对称信息问题进行了开创性研究，并因此获得了诺贝尔经济学奖。
金融是现代经济的核心，促进金融市场发展意义重大。与商品市场和要素市场相比，非对称信息问题在金融市场上更为严重，危害也更大。因为商品市场是现货交易，其信息劣势方即使被欺骗，获得的无非是残次品而已，而金融市场中的信息劣势方在交易后，并未获得当期收益，而是获得关于未来的承诺，一旦被欺骗，将血本无归，这导致信息劣势方进行金融交易时更为谨慎，严重影响金融市场的发展，因此，有效地解决金融市场上的非对称信息问题更显迫切。中小企业和农户的“贷款难”和农村金融机构的“难贷款”问题在我国长期并存，在最近的宏观调控中，这一问题更显突出。
作者简介 穆争社，男，汉族，1967年出生，陕西省西安市人．经济学博士、博士后、副教授。现供职于中国人民银行货币政策司，曾于2003年6月至2005年6月在中国人民银行金融研究所博士后科研工作站从事研究工作。近期研究方向为农村金融改革、货币政策的博弈分析。在《金融研究》等刊物发表论文30余篇，出版专著5部，独立主持完成省部级课题5项。
目录 1 绪论
1.1 选题理由及研究意义
1.2 研究方法与研究思路
1.2.1 研究方法
1.2.2 研究思路
1.3 本书的结构安排及主要内容
1.4 本书的创新之处
2 企业融资中的非对称信息问题
2.1 企业融资及其主体
2.1.1 融资的涵义
2.1.2 企业融资主体
2.2 中国企业融资主体的生成
2.2.1 融资体制改革与企业融资主体的生成
2.2.2 民营企业的成长与企业融资主体的生成
2.2.3 中国企业融资主体的融资行为特征
2.3 中国企业融资中的非对称信息问题
2.3.1 信息的经济特征与功能
2.3.2 非对称信息问题
2.3.3 企业融资的非对称信息分析
2.4 小结
3 企业融资主体融资行为的博弈分析
3.1 非对称信息与博弈分析
3.1.1 博弈分析的特征
3.1.2 非对称信息与博弈分析
3.1.3 非对称信息与博弈分析的关系
3.2 融资主体融资行为的博弈分析
3.2.1 企业融资中的博弈类型定位
3.2.2 企业融资中的精炼贝叶斯纳什均衡分析
3.3 中国企业融资主体融资行为的博弈分析
3.3.1 企业融资主体博弈的环境分析及博弈类型定位
3.3.2 企业融资主体之间负债形成的博弈分析
3.3.3 企业融资主体之间还贷的博弈分析
3.3.4 企业融资主体融资博弈分析的启示
3.4 小结
4 非对称信息条件下中国融资企业传递信息行为分析
4.1 中国融资企业抵押、担保信号传递的博弈分析
4.1.1 信号传递博弈及其精炼贝叶斯纳什均衡
4.1.2 抵押、担保信号传递的博弈分析
4.2 中国融资企业股利信号传递的博弈分析
4.2.1 股利信号传递理论的发展
4.2.2 股利信号传递的模型分析与实证研究
4.2.3 融资企业股利信号传递行为的实证分析
4.3 中国融资企业融资结构信号传递的博弈分析
4.3.1 融资企业融资结构信号传递的模型分析
4.3.2 融资企业融资结构信号传递的实证分析
4.4 中国融资企业股权配给行为的博弈分析
4.4.1 融资企业股权配给行为的理论分析
4.4.2 融资企业股权配给行为的实证分析
4.5 小结
5 非对称信息条件下中国投资者信息搜寻行为分析
5.1 中国投资者信息搜寻行为分析
5.1.1 投资者信息搜寻行为的模型分析
5.1.2 投资者信息搜寻行为的实证分析
5.2 中国投资者信息甄别行为分析
5.2.1 投资者信息甄别行为的实质
5.2.2 投资者借助抵押进行信息甄别的分析
5.2.3 投资者借助担保进行信息甄别的分析
5.2.4 对中国投资者信息甄别分析的启示
5.3 中国投资者的债权配给行为分析
5.3.1 投资者债权配给行为的理论分析
5.3.2 投资者债权配给行为的实证分析
5.4 小结
6 企业融资中非对称信息问题的微观经济效应
6.1 融资企业的融资结构变动对市场价值的影响
6.1.1 融资结构与市场价值的关系
6.1.2 负债率与市场价值关系的理论与实证分析
6.1.3 股权结构与企业市场价值关系的理论与实证分析
6.2 融资企业的融资结构变动对公司治理结构的影响
6.2.1 融资结构与公司治理结构的互动关系
6.2.2 融资结构与公司治理结构模式
6.2.3 融资结构对公司治理结构作用机理的理论分析
6.2.4 融资结构对公司治理结构作用机理的实证分析
6.3 小结
7 企业融资中非对称信息问题的宏观经济效应
7.1 融资配给对宏观经济波动作用机理分析
7.1.1 股权配给对宏观经济波动作用机理的模型与实证分析
7.1.2 信贷配给对宏观经济波动作用机理的模型与实证分析
7.2 信贷配给对货币政策作用机理分析
7.2.1 信贷配给对货币政策作用机理的理论分析
7.2.2 信贷配给对中国货币政策作用机理的实证分析
7.3 泡沫经济与金融危机生成机理的分析
7.3.1 泡沫经济与金融危机生成机理的理论分析
7.3.2 泡沫经济与金融危机生成机理的实证分析
7.4 小结
8 企业融资中非对称信息问题的治理策略
8.1 构建融资企业的声誉机制
8.1.1 重复博弈与融资企业的声誉机制
8.1.2 构建中国融资企业声誉机制的实证分析
8.2 建立投资者的抵押、担保机制
8.2.1 抵押、担保机制的功能及效果
8.2.2 中国投资者的抵押、担保机制的实证分析
8.3 强化政府的法律机制与监管机制
8.3.1 政府的法律机制和监管机制的博弈分析
8.3.2 政府的法律机制与监管机制的内容
8.3.3 政府法律机制与监管机制运行效果的实证分析
8.4 小结
9 结论
9.1 主要工作与结论回顾
9.2 有待进一步研究的问题
附录：经济学的非对称信息范式分析
参考文献
致谢
……
序言 非对称信息问题在经济活动中十分普遍，其危害是易于导致市场交易萎缩，市场机制难以充分发挥资源配置作用。以美国经济学家斯蒂格利茨为代表的多名经济学家先后从不同的角度对非对称信息问题进行了开创性研究，并因此获得了诺贝尔经济学奖。
金融是现代经济的核心，促进金融市场发展意义重大。与商品市场和要素市场相比，非对称信息问题在金融市场上更为严重，危害也更大。因为商品市场是现货交易，其信息劣势方即使被欺骗，获得的无非是残次品而已，而金融市场中的信息劣势方在交易后，并未获得当期收益，而是获得关于未来的承诺，一旦被欺骗，将血本无归，这导致信息劣势方进行金融交易时更为谨慎，严重影响金融市场的发展，因此，有效地解决金融市场上的非对称信息问题更显迫切。中小企业和农户的“贷款难”和农村金融机构的“难贷款”问题在我国长期并存，在最近的宏观调控中，这一问题更显突出。
解决非对称信息问题，从信息劣势方（主要包括存款人和购买基金、股票、债券等的各类投资者）分析，其主要手段是信息搜寻和信息甄别。受信息搜寻边际成本和边际收益变化的影响，当信息搜寻的边际收益等于其边际成本时，信息搜寻行为就会停止。信息甄别主要借助机制设计，激励信息优势方主动显示其信息，但也受信息显示成本和机制设计成本的限制。同时，信息具有公共产品的特征，单个信息劣势方“搭便车”意愿强烈，信息搜寻动力不足。
文摘 1 绪论
1.2 研究方法与研究思路
1.2.1 研究方法
博弈论研究的是具有独立利益目标的决策主体在非对称信息条件下相互作用的行为及其结果问题。这种非对称信息既包括双向的非对称信息也包括单向的非对称信息。博弈结果即纳什均衡往往呈现个体理性与集体理性的矛盾，因而各决策主体及代表决策主体共同利益的第三者均有动力去改变纳什均衡，消灭个体理性与集体理性的矛盾，使其统一，其有效方法是在博弈的过程中通过承诺行动来建立可置信威胁。
信息经济学承接上述问题，分析在单向非对称信息条件下，处于信息优势方的经济主体（代理人）易于借助其信息优势损害处于信息劣势方的经济主体（委托人）的利益以增进自身的利益。委托人为了维护自身利益而发生相关行为，所产生的纳什均衡体现着个体理性与集体理性的矛盾，使其共同利益受损，因而委托人、代理人以及能够谋取利益的第三者均有动力以进行机制设计的方式发生承诺行动，建立可置信威胁，消除其间的非对称信息，谋求使纳什均衡改变，解决个体理性与集体理性的矛盾而实现其共同利益。具体表现为：从委托人方面来看，就是其借助信号传递来消除非对称信息；从代理人方面来看，就是借助信息甄别和信息搜寻消除非对称信息；而代表委托人、代理人共同利益的第三方（多数情况下为政府）则通过实施保护代理人利益的措施来解决非对称信息问题。
